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Mohamed Maher : L’impact des amendements sera significatif

Gilane Magdi, Mardi, 27 février 2018

Trois questions à Mohamed Maher, président de l’Association égyptienne du marché financier (ECMA) et directeur exécutif de la maison de courtage Prime Securities.

Mohamed Maher

Al-Ahram Hebdo : Les amendements de la loi sur le marché financier prévoient de nouveaux instruments financiers pour les investisseurs. Quel sera, àvotre avis, leur impact sur l’échange en Bourse?

Mohamed Maher : Bien sûr, l’impact sera significatif, puisqu’il entraînera la hausse des liquidités en Bourse. Tout dépend du mode d’application suite à la rentrée en vigueur de la loi et à la promulgation de son décret réglementaire. La loi ouvre la porte à la création de nouvelles entités telles que la Bourse des contrats à terme et celle pour l’échange des commodités, similaire à la Bourse du coton qui existait en Egypte dans les années 1960. De même, elle va offrir de nouveaux instruments financiers aux investisseurs tels que les sukuks et les dérivés. Certains de ces instruments viendront immédiatement, notamment les sukuks, car il y a vraiment une demande de la part des sociétés d’investir dans ces titres financiers, déjà connus dans les pays voisins. Alors que la Bourse des contrats à court terme sera créée à court terme, vu les efforts déployés par la Bourse pour installer ce qu’on appelle le « Market Maker » (animateur de marché, ndlr). Il s’agit d’une entreprise ou d’une banque d’investissement dans la plupart des cas, qui communiquent de manière continue les prix d’achat et de vente des titres financiers à l’ensemble du marché. Quant aux dérivés, ils vont prendre des mois, voire des années, à être véritablement échangés en Bourse par les investisseurs égyptiens, qui ne les connaissent pas. Il faut donc faire une bonne campagne de sensibilisation.

Doùvient lidée, prévue par la loi, de créer une «Union égyptienne des titres financiers»?

— Cette idée remonte aux années 1990. Les sociétés opérant sur le marché financier ont besoin d’une entité unique qui protège leurs droits, comme dans le cas de la Fédération des sociétés d’assurance. Actuellement, il existe 7 associations rassemblant chacune les sociétés exerçant la même activité, dont l’Association égyptienne du marché financier (ECMA), qui rassemble notamment les sociétés de courtage et les fonds d’investissements, et l’Association Private Equity (Epea). Or, il n’existe pas d’entité unique qui puisse nous représenter devant les autorités de surveillance gouvernementales. C’est de là que vient l’importance de créer cette fédération. Dans la phase actuelle, nous allons inviter les présidents des autres associations à se réunir en vue de discuter de la formation de la fédération.

La manipulation des prix des actions figure parmi les problèmes majeurs de la Bourse. Les amendements de la loi ont renforcéles pénalités. Ces dernières seront-elles efficaces?

— Le renforcement des pénalités financières est important pour freiner les opérations de manipulation. Parfois, il y a un mouvement inhabituel sur certaines actions, et la loi, telle qu’elle était avant les amendements, n’était pas efficace, avec un plafond d’amendes à 20 millions de L.E. Or, avec l’application des amendements, qui lient l’amende au montant des profits réalisés ou de la perte qui résulte des opérations de manipulation, le potentiel fraudeur réfléchira à deux fois avant de commettre cette infraction, puisqu’il est susceptible de tout perdre.

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